理解最近几年债务资本在中国野蛮生长的内在机理。最根本的问题是生产效率的下降，一方面导致资本累积不足，使得企业不得不通过债务来进行补充；另一方面造成资产荒，实体经济中缺乏优质资产。但是在不断扩张债务的过程中，会面临资本金不足的问题。那么如何补充资本金？由于中国资本补充机制有限，资本市场融资依然审批制，仅靠内源性融资又因为利润率下降变得不可能，人们就想到了前文描述的债务型资本金的形成机制。

世界知名管理大师赫尔曼·西蒙，将那些在全球市场销售额前三名或其所在大陆的冠军、收入低于50亿美元且很少为细分市场外公众所熟知的企业，定义为“隐形冠军”。

在珠三角的广东佛山，机械装备、家用电器、陶瓷建材等传统制造业集聚，造就出为数众多的“隐形冠军”企业———它们既是产业细分领域的王者，更是推动高质量发展的“领跑者”。

东莞塞车，全球缺货”，一度被用来形容“世界工厂”东莞制造业的盛况。

最近几年，由于人力成本提高、制造成本上升、海外需求不足和环保标准趋严等多重因素夹击，东莞传统制造业走向微利时代，产业发展压力骤增。

如何破局？怎样转型？对当地众多制造业企业而言，都是一道必答题。尽管行业间差异性较大，转型升级路径各有不同，但从“以产品为中心”向“以客户为中心”转变的理念、从“制造”向“智造”升级的方向，则是基本一致的。

珠江东岸的“世界工厂”东莞，是一座以外向型经济为主的城市。

东莞制造业的细微变化，都会通过外贸数据表现出来，是我国外向型经济的晴雨表。2020年前11个月，东莞外贸进出口超过12038亿元，同比下降3.2%；进入10月份，回暖向好的态势更加明显，已有效稳住外贸基本盘。