宁波银行自2014年以来，复权后的股价已经上涨6倍，一家银行股涨幅如此之大，是难以置信的。今天跟大家分享一下宁波银行财务报表透露出来的价值。截至2020年3月4日，宁波银行收盘价26.75元/股，市值1506亿元，PE（TTM）11倍，PB1.76，均为上市银行最高。可以说宁波银行是上市银行中最贵的一只银行股了，为什么它能够做到，未来还是否会持续呢？

宁波银行

1.收入和利润2019年宁波银行收入350.72亿元，同比增长21.23%；归母净利润是137.14亿元，同比增长22.60%，连续4年保持20%左右的增速。在收入类别里，2018年（2019年度还没公布）利息净收入占比66.09%，手续费和佣金净收入占比20.03%。

2.资产质量指标2016-2019年，宁波银行不良率是0.91、0.82、0.78和0.78，拨备覆盖率分别是351.42、493.26、521.83、524.08%。不良率在大型上市商业银行中不良率是最低的，拨备覆盖率是最高的。拨备覆盖率是蓄水池，拨备覆盖率=银行计提的贷款减值准备/不良贷款。按照2019年的拨备覆盖率，也就是说即便是宁波银行所有不良贷款都变成损失，宁波银行也可以承受五年，不会影响现有利润。所以当大家都怀疑银行资产质量是不是有水分时，可以认真看看不良率和拨备覆盖率的指标，再下判断。

当然，仅仅看不良率和拨备覆盖率还是不够的，除了这两者，还有两个重要的指标是关注率和不良偏离度。关注率=关注类贷款/贷款总额，不良偏离度=逾期90天/60天贷款/不良贷款。现在的商业银行管理办法中，关注类贷款是比正常贷款质量差，但是又没有进入不良贷款的，因此关注率通常是银行隐藏不良资产的重要指标。我们来看看2018年宁波银行财报上关注率和逾期90天不良贷款偏离度。2017至2018年，宁波银行关注率为0.68%、0.55%。在所有上市银行中又是最低的。下面我把关注率和不良率两个指标合二为一，请大家看：

逾期90天的不良贷款偏离度=逾期90天贷款/不良贷款，如果等于1，意味着逾期90天的贷款全部纳入不良，如果大于1，意味着逾期90天的贷款都还有没纳入不良的，如果小于1，就代表着不但逾期90天了纳入不良，逾期没有90天的贷款也有部分纳入不良。所以逾期90天不良贷款偏离度是银行信用松紧程度的关键指标之一。截至 2018 年末，公司不良贷款余额 33.53 亿元，不 良贷款率为 0.78%，；90 天以上逾期贷款余额 27.64 亿元，因此不良偏离度=0.82。远远小于1，表明宁波银行对资产质量的认定非常严格。（大多数银行都大于1）3.净资产收益率我们知道净资产收益率=净利润/净资产，意味着股东每投入1元钱每年的回报率。长期而言，ROE越高，代表股票越有投资价值。巴菲特投资的思路就是投那些具有高ROE值的股票。一般而言，ROE超过10%可以称之为良好，超过15%可以称之为优秀了。自2016年以来，经济下行导致银行不良资产逐渐暴露，银行ROE往往呈现下滑态势。但是，我们看到，在7家大型股份制商业银行中ROE最高的就属于宁波银行，且持续处于优秀的水平，2018年高达18.72%，这7家银行平均ROE业才14.07%。宁波银行的优秀，由此可见一斑。

4.贷款分布接下来再看看宁波银行的贷款分布情况，见下图所示。宁波银行贷款分布非常分散，占比较高的是个人贷款占比31.9%，制造业占比16.92%，租赁和商务服务业占比13.4%，商业贸易业占比10.38%。占比最高的个人贷款不良率最低，为0.78%。制造业不良贷款率偏高，为1.71%。但是其他占比较高的贷款不良率都相对较低。

5.资产分布情况接下来再看看宁波银行资产负债表结构。从资产方面看，宁波银行与众不同的一点是金融投资占总资产比例非常高，甚至超过了发放贷款及垫款的占比。2018年中，发放贷款及占款只占36.87%，而金融投资占比48.85%（招商银行发放贷款和垫款占比55.59%，金融投资占24%；平安银行发放贷款和垫款占比57.03%，金融投资占比24.87%）。对于一家小规模的银行如何管理好自己的资产负债，以取得良好的经营效益，宁波银行在这方面做出了典范。当然，不是每一家银行都有这种资产负债管理水平。从负债结构来看，2018年，宁波银行存款占资产比例为63.35%，应付债券占资产比例为13.63%，这两块贡献了负债的大头（平安银行存款占资产比例为62.87%，应付债券占资产比例为11.17%；招商银行存款占资产比例为65.64%，应付债券占资产比例为6.3%）。宁波银行负债表的结构和招商银行及平安银行比较类似。

宁波银行资产百分比

6.净息差宁波银行的净息差相对于平均水平而言不算优秀，这是由于宁波银行特殊的资产负债结构造成的（金融投资占比较高，而贷款占比较小）。宁波银行规模小，存款吸收难，负债端成本较高，因此加大贷款的占比并不划算，因为即使贷款利率高，但是贷款成本也高，发放贷款的成本主要包含资金成本、信用成本（出现坏账的成本）、业务人员的人工成本、其他营运成本等。金融投资收益率低，而成本除了资金成本高，营运成本非常低。更高的贷款占比对于利润来说并不划算。因此，宁波银行金融投资占比高于贷款占比。这也就是为什么宁波银行净息差偏低，但盈利能力却很强。

综合来看，宁波银行无论是业绩还是股价表现都非常优秀。